華電國(guó)際配售機(jī)構(gòu)十強(qiáng) 信托公司占四成
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-01-27
華電國(guó)際昨日公布了向機(jī)構(gòu)的配售結(jié)果。結(jié)果顯示，在前十名獲配華電國(guó)際的機(jī)構(gòu)投資者名單中，中誠(chéng)信托、華寶信托、對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托、國(guó)聯(lián)證券、東航集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、上海電器財(cái)務(wù)公司、中油財(cái)務(wù)、浦東發(fā)展財(cái)務(wù)等8個(gè)機(jī)構(gòu)均獲配885萬(wàn)股，而北方國(guó)際信托和東北證券獲配882萬(wàn)股和876萬(wàn)股。這表明作為市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的基金無(wú)一進(jìn)入華電國(guó)際機(jī)構(gòu)獲配數(shù)量前十名，而信托公司和財(cái)務(wù)公司則在申購(gòu)中出盡了風(fēng)頭。
華電詢價(jià)考量機(jī)構(gòu)財(cái)力（上海證券報(bào)）
華電國(guó)際昨日公布了向機(jī)構(gòu)的配售結(jié)果。結(jié)果顯示，在前十名獲配華電國(guó)際的機(jī)構(gòu)投資者名單中，國(guó)聯(lián)證券、東航集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、上海電器財(cái)務(wù)公司、中油財(cái)務(wù)、浦東發(fā)展財(cái)務(wù)、中誠(chéng)信托、華寶信托、對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托等8個(gè)機(jī)構(gòu)均獲配885萬(wàn)股，而東北證券和北方國(guó)際信托獲配882萬(wàn)股和876萬(wàn)股。這表明作為市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的基金無(wú)一進(jìn)入華電國(guó)際機(jī)構(gòu)獲配數(shù)量前十名，而財(cái)務(wù)公司和信托公司則在申購(gòu)中出盡了風(fēng)頭。
正如市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)的那樣，許多知名大券商缺席了華電國(guó)際的網(wǎng)下配售，而一些財(cái)務(wù)公司和信托公司則沖在了前面。
這并不僅僅關(guān)乎估值和定價(jià)問(wèn)題，更重要的因素在于資金。由于有關(guān)規(guī)定要求參加累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)必須全額預(yù)繳申購(gòu)資金，因此，調(diào)度資金的能力已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)參與新股詢價(jià)的一大決定性條件。
總體實(shí)力：證券公司較弱
華電國(guó)際的配售結(jié)果部分說(shuō)明了機(jī)構(gòu)之間的資金對(duì)比狀況。基金公司總體實(shí)力占優(yōu)，財(cái)務(wù)公司、信托公司的單兵作戰(zhàn)能力較強(qiáng)，而證券公司則處于相對(duì)弱勢(shì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，在獲得配售的機(jī)構(gòu)中，15家基金公司共動(dòng)用了約100億元資金進(jìn)行有效申購(gòu)，平均每家基金公司動(dòng)用資金約6.67億元；10家財(cái)務(wù)公司動(dòng)用資金近50億元，平均每家5億元；8家信托公司動(dòng)用資金約40億元，平均每家也達(dá)到了5億元；16家證券公司動(dòng)用資金約36億元，平均每家2.25億元。
基金公司的優(yōu)勢(shì)在于其可以用旗下多只基金進(jìn)行申購(gòu)，雖然每只基金平均只動(dòng)用了2億元左右的資金，但積少成多。與此相比，此次只用自有資金賬戶進(jìn)行申購(gòu)的財(cái)務(wù)公司和信托公司的單兵作戰(zhàn)能力更強(qiáng)，有4家財(cái)務(wù)公司和3家信托公司都動(dòng)用資金近7億元。
而證券公司則顯得有些乏力。在有資格參加網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)中，證券公司的數(shù)量是最多的，共有52家，但此次獲配的僅有16家，也就是說(shuō)，七成券商沒(méi)有能夠獲得配售。其中雖然需要排除部分券商參加承銷的因素，但總體而言，券商獲配的比例還是較低。
許多券商現(xiàn)在缺錢，某券商資產(chǎn)管理部人士說(shuō)，不是不想買，實(shí)在是囊中羞澀，拿不出那么多資金來(lái)。
已經(jīng)披露的57家券商未經(jīng)審計(jì)的2004年年報(bào)顯示，券商目前的確面臨著資金短缺的困境。57家券商中，有22家出現(xiàn)虧損，總共虧了6.8億元。業(yè)內(nèi)人士指出，如果考慮到計(jì)提不充分等因素，實(shí)際虧損可能還要多。
資金渠道：自有資金為主
在新股詢價(jià)正式實(shí)施之前，曾有人士擔(dān)心，機(jī)構(gòu)為了回籠資金參與一級(jí)市場(chǎng)，可能會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)拋售股票。但從華電國(guó)際的情況來(lái)看，這種擔(dān)心并未成為現(xiàn)實(shí)。大部分機(jī)構(gòu)以現(xiàn)有資金就足以從容應(yīng)付。
華安基金管理公司投資總監(jiān)王國(guó)衛(wèi)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)中資金還是相對(duì)充裕的，近階段國(guó)債的節(jié)節(jié)上漲就說(shuō)明了這一點(diǎn)。因此，像華電國(guó)際這樣的融資規(guī)模并不會(huì)對(duì)資金面形成太大壓力，基金公司完全可以通過(guò)正常的頭寸調(diào)配手段來(lái)應(yīng)付，基本不需要拋售股票。
2004年第四季度基金投資組合報(bào)告顯示，基金手中持有的現(xiàn)金約在150億元左右。而此次基金公司總共動(dòng)用的申購(gòu)資金也僅有100億元，可見(jiàn)，類似于華電國(guó)際這樣的融資規(guī)模，還沒(méi)有對(duì)基金形成資金壓力，僅用手頭的現(xiàn)金就足夠了。
因此，正如多家基金公司所表示的，基金不會(huì)為新股的詢價(jià)配售騰出專門資金。有基金公司人士表示，基金公司的資金是有機(jī)會(huì)成本和時(shí)間價(jià)值的，不可能守株待兔地等待新股配售。
即使融資規(guī)模再大一些，基金也可以利用銀行間市場(chǎng)拆借或者國(guó)債回購(gòu)等方式調(diào)動(dòng)短期頭寸。事實(shí)上，在以往的增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等品種的申購(gòu)中，基金就經(jīng)常運(yùn)用這一手段。資料顯示，在華電國(guó)際網(wǎng)下申購(gòu)的兩天中，銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)交易量連續(xù)兩天出現(xiàn)了溫和上漲，尤其是1天和7天回購(gòu)等短期品種交易量增加明顯，但收益率保持平穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說(shuō)明可能有機(jī)構(gòu)通過(guò)這一手段融資，但融資的規(guī)模并不大。
而對(duì)于財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，充足的現(xiàn)金流量保證了其參與新股配售的能量。2004年底，所有80家財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了5654億元，凈資產(chǎn)440億元。以此推算，具有詢價(jià)資格的21家財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模至少也在1500億元以上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，其中多家財(cái)務(wù)公司擁有極其充沛的現(xiàn)金流，隨時(shí)可以動(dòng)用數(shù)以十億計(jì)的資金。因此，參與新股網(wǎng)下申購(gòu)，財(cái)務(wù)公司只需動(dòng)用自有資金就足夠了。
信托公司的資金狀況也不錯(cuò)。由于達(dá)到詢價(jià)資格的信托公司注冊(cè)資本都在4億元以上，因此，拿出幾億元申購(gòu)新股并非難事。
在證券公司群體中，此次參加華電國(guó)際網(wǎng)下申購(gòu)的券商也都實(shí)力不俗。其中，國(guó)聯(lián)證券和東北證券動(dòng)用資金近7億。業(yè)內(nèi)人士透露，這兩家證券公司去年自營(yíng)狀況都不錯(cuò)，而且眼下倉(cāng)位較輕，因此，其中大部分資金應(yīng)當(dāng)屬于自有資金。
資金成本：幾乎為零
為了華電國(guó)際的網(wǎng)下申購(gòu)，機(jī)構(gòu)動(dòng)用了332億元的資金，那么，它們承擔(dān)的資金成本又有多少呢?業(yè)內(nèi)人士分析，由于詢價(jià)制度下凍結(jié)資金的利息歸申購(gòu)人所有，因此，機(jī)構(gòu)的資金成本幾乎為零。
不過(guò)，有人士指出，如果一些超級(jí)大盤股發(fā)行，凍結(jié)資金量可能會(huì)很大，機(jī)構(gòu)必須動(dòng)用一些融資手段，這些融資的成本，在扣除凍結(jié)資金所產(chǎn)生的利息所得之后，可能還有部分需要由機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)，但從比例上來(lái)計(jì)算，即使有成本，也將是微乎其微的。
華電詢價(jià)考量機(jī)構(gòu)財(cái)力（上海證券報(bào)）
華電國(guó)際昨日公布了向機(jī)構(gòu)的配售結(jié)果。結(jié)果顯示，在前十名獲配華電國(guó)際的機(jī)構(gòu)投資者名單中，國(guó)聯(lián)證券、東航集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、上海電器財(cái)務(wù)公司、中油財(cái)務(wù)、浦東發(fā)展財(cái)務(wù)、中誠(chéng)信托、華寶信托、對(duì)外經(jīng)貿(mào)信托等8個(gè)機(jī)構(gòu)均獲配885萬(wàn)股，而東北證券和北方國(guó)際信托獲配882萬(wàn)股和876萬(wàn)股。這表明作為市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的基金無(wú)一進(jìn)入華電國(guó)際機(jī)構(gòu)獲配數(shù)量前十名，而財(cái)務(wù)公司和信托公司則在申購(gòu)中出盡了風(fēng)頭。
正如市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)的那樣，許多知名大券商缺席了華電國(guó)際的網(wǎng)下配售，而一些財(cái)務(wù)公司和信托公司則沖在了前面。
這并不僅僅關(guān)乎估值和定價(jià)問(wèn)題，更重要的因素在于資金。由于有關(guān)規(guī)定要求參加累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)必須全額預(yù)繳申購(gòu)資金，因此，調(diào)度資金的能力已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)參與新股詢價(jià)的一大決定性條件。
總體實(shí)力：證券公司較弱
華電國(guó)際的配售結(jié)果部分說(shuō)明了機(jī)構(gòu)之間的資金對(duì)比狀況。基金公司總體實(shí)力占優(yōu)，財(cái)務(wù)公司、信托公司的單兵作戰(zhàn)能力較強(qiáng)，而證券公司則處于相對(duì)弱勢(shì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，在獲得配售的機(jī)構(gòu)中，15家基金公司共動(dòng)用了約100億元資金進(jìn)行有效申購(gòu)，平均每家基金公司動(dòng)用資金約6.67億元；10家財(cái)務(wù)公司動(dòng)用資金近50億元，平均每家5億元；8家信托公司動(dòng)用資金約40億元，平均每家也達(dá)到了5億元；16家證券公司動(dòng)用資金約36億元，平均每家2.25億元。
基金公司的優(yōu)勢(shì)在于其可以用旗下多只基金進(jìn)行申購(gòu)，雖然每只基金平均只動(dòng)用了2億元左右的資金，但積少成多。與此相比，此次只用自有資金賬戶進(jìn)行申購(gòu)的財(cái)務(wù)公司和信托公司的單兵作戰(zhàn)能力更強(qiáng)，有4家財(cái)務(wù)公司和3家信托公司都動(dòng)用資金近7億元。
而證券公司則顯得有些乏力。在有資格參加網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)中，證券公司的數(shù)量是最多的，共有52家，但此次獲配的僅有16家，也就是說(shuō)，七成券商沒(méi)有能夠獲得配售。其中雖然需要排除部分券商參加承銷的因素，但總體而言，券商獲配的比例還是較低。
許多券商現(xiàn)在缺錢，某券商資產(chǎn)管理部人士說(shuō)，不是不想買，實(shí)在是囊中羞澀，拿不出那么多資金來(lái)。
已經(jīng)披露的57家券商未經(jīng)審計(jì)的2004年年報(bào)顯示，券商目前的確面臨著資金短缺的困境。57家券商中，有22家出現(xiàn)虧損，總共虧了6.8億元。業(yè)內(nèi)人士指出，如果考慮到計(jì)提不充分等因素，實(shí)際虧損可能還要多。
資金渠道：自有資金為主
在新股詢價(jià)正式實(shí)施之前，曾有人士擔(dān)心，機(jī)構(gòu)為了回籠資金參與一級(jí)市場(chǎng)，可能會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)拋售股票。但從華電國(guó)際的情況來(lái)看，這種擔(dān)心并未成為現(xiàn)實(shí)。大部分機(jī)構(gòu)以現(xiàn)有資金就足以從容應(yīng)付。
華安基金管理公司投資總監(jiān)王國(guó)衛(wèi)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)中資金還是相對(duì)充裕的，近階段國(guó)債的節(jié)節(jié)上漲就說(shuō)明了這一點(diǎn)。因此，像華電國(guó)際這樣的融資規(guī)模并不會(huì)對(duì)資金面形成太大壓力，基金公司完全可以通過(guò)正常的頭寸調(diào)配手段來(lái)應(yīng)付，基本不需要拋售股票。
2004年第四季度基金投資組合報(bào)告顯示，基金手中持有的現(xiàn)金約在150億元左右。而此次基金公司總共動(dòng)用的申購(gòu)資金也僅有100億元，可見(jiàn)，類似于華電國(guó)際這樣的融資規(guī)模，還沒(méi)有對(duì)基金形成資金壓力，僅用手頭的現(xiàn)金就足夠了。
因此，正如多家基金公司所表示的，基金不會(huì)為新股的詢價(jià)配售騰出專門資金。有基金公司人士表示，基金公司的資金是有機(jī)會(huì)成本和時(shí)間價(jià)值的，不可能守株待兔地等待新股配售。
即使融資規(guī)模再大一些，基金也可以利用銀行間市場(chǎng)拆借或者國(guó)債回購(gòu)等方式調(diào)動(dòng)短期頭寸。事實(shí)上，在以往的增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等品種的申購(gòu)中，基金就經(jīng)常運(yùn)用這一手段。資料顯示，在華電國(guó)際網(wǎng)下申購(gòu)的兩天中，銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)交易量連續(xù)兩天出現(xiàn)了溫和上漲，尤其是1天和7天回購(gòu)等短期品種交易量增加明顯，但收益率保持平穩(wěn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說(shuō)明可能有機(jī)構(gòu)通過(guò)這一手段融資，但融資的規(guī)模并不大。
而對(duì)于財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，充足的現(xiàn)金流量保證了其參與新股配售的能量。2004年底，所有80家財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了5654億元，凈資產(chǎn)440億元。以此推算，具有詢價(jià)資格的21家財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模至少也在1500億元以上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，其中多家財(cái)務(wù)公司擁有極其充沛的現(xiàn)金流，隨時(shí)可以動(dòng)用數(shù)以十億計(jì)的資金。因此，參與新股網(wǎng)下申購(gòu)，財(cái)務(wù)公司只需動(dòng)用自有資金就足夠了。
信托公司的資金狀況也不錯(cuò)。由于達(dá)到詢價(jià)資格的信托公司注冊(cè)資本都在4億元以上，因此，拿出幾億元申購(gòu)新股并非難事。
在證券公司群體中，此次參加華電國(guó)際網(wǎng)下申購(gòu)的券商也都實(shí)力不俗。其中，國(guó)聯(lián)證券和東北證券動(dòng)用資金近7億。業(yè)內(nèi)人士透露，這兩家證券公司去年自營(yíng)狀況都不錯(cuò)，而且眼下倉(cāng)位較輕，因此，其中大部分資金應(yīng)當(dāng)屬于自有資金。
資金成本：幾乎為零
為了華電國(guó)際的網(wǎng)下申購(gòu)，機(jī)構(gòu)動(dòng)用了332億元的資金，那么，它們承擔(dān)的資金成本又有多少呢?業(yè)內(nèi)人士分析，由于詢價(jià)制度下凍結(jié)資金的利息歸申購(gòu)人所有，因此，機(jī)構(gòu)的資金成本幾乎為零。
不過(guò)，有人士指出，如果一些超級(jí)大盤股發(fā)行，凍結(jié)資金量可能會(huì)很大，機(jī)構(gòu)必須動(dòng)用一些融資手段，這些融資的成本，在扣除凍結(jié)資金所產(chǎn)生的利息所得之后，可能還有部分需要由機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)，但從比例上來(lái)計(jì)算，即使有成本，也將是微乎其微的。
(xintuo摘自天府早報(bào))